הניצחון הדמוקרטי בבחירות האמצע בארה"ב מחזיר לוושינגטון ממשל מפוצל: נשיא רפובליקאי מול קונגרס בשליטת הדמוקרטים. עבור המשקיעים, מדובר במציאות מורכבת, אך לא בהכרח שלילית. הגבלת יכולתו של הנשיא טראמפ לקדם חקיקה עשויה לצמצם מהלכים שיגדילו את הגירעון, ובמקביל להקשות על קבלת החלטות תקציביות. המסקנה המתבקשת אינה יציאה מהשוק האמריקאי, תוך בחינה קפדנית יותר של הסיכונים.
ניר ישעיה, מנכ"ל אדמונד דה רוטשילד ישראל, השלוחה של הבנק השווייצרי אדמונד דה רוטשילד, מעריך כי היסודות הכלכליים עדיין חזקים מספיק כדי לתמוך בגישה חיובית למניות בארה"ב.
"הפוליטיקה יכולה לעורר תנודתיות בטווח הקצר, אך בשלב זה אינה צפויה לבלום את מגמת העלייה בטווח הבינוני. בהתאם לכך, להערכתנו, תוצאות הבחירות אינן מצדיקות שינוי באסטרטגיית ההשקעה"
אמר ניר ישעיה, מנכ"ל אדמונד דה רוטשילד ישראל.
ההיסטוריה מעניקה בסיס לעמדה הזאת. מאז 1970 הניב מדד S&P 500 תשואה ממוצעת של 13.2% בששת החודשים שלאחר בחירות אמצע, לעומת ממוצע של 4.4% לתקופה של שישה חודשים בכלל התקופה שנבדקה. אין בכך הבטחה לתשואה עתידית, אלא תזכורת שהכרעה פוליטית עשויה להפחית אי ודאות. זעזועים כלכליים, דוגמת המשבר הפיננסי העולמי ומשבר החוב האירופי, השפיעו על ביצועי המניות יותר מהרכב הקונגרס.
אלא שהשוק הנוכחי מחייב זהירות בהשוואה לעבר. מגזר הטכנולוגיה מהווה קרוב ל-40% משווי מדד S&P 500 – משקל גבוה היסטורית – והוא המנוע המרכזי של ביצועיו השנה. לכן, החשש מפני ניסיונות של מחוקקים דמוקרטים להגביל את התרחבות מרכזי הנתונים רלוונטי לשוק כולו.
עם זאת, להערכת אדמונד דה רוטשילד ישראל, הסיכון הזה אינו מצדיק הנחה שההשקעה בתשתיות הטכנולוגיה תיעצר. ההחלטות בתחום מתקבלות במידה רבה ברמה המקומית, ולדמוקרטים אין עניין מובהק לפגוע בפיתוח התשתית הטכנולוגית האמריקאית. הלחץ סביב צריכת החשמל עשוי דווקא לעודד אימוץ מואץ של אנרגיות מתחדשות כדי להתמודד עם המחסור באנרגיה.
המבחן המרכזי של חברות הבינה המלאכותית נותר כלכלי. תשומת הלב של המשקיעים עוברת ליכולת להפיק הכנסות ורווחים מההשקעות ולשאת בעלויות הכרוכות בהן. ככל שהריבית והביקוש להון מייקרים את המימון, החברות נדרשות להציג תשואה שתצדיק את ההוצאות. במציאות הזאת עשוי להתרחב היתרון של ענקיות הענן על פני חברות חלשות יותר מבחינה פיננסית.
באג"ח, השפעת הבחירות תלויה בכיוון שאליו יתפתח העימות התקציבי. מאמצים להגביל את הגירעון עשויים לתמוך באג"ח הממשלתיות באמצעות ירידת תשואות ועליית מחירים. מנגד, מבוי סתום בין הנשיא לקונגרס עלול להעלות את הסיכון להשבתת הממשל ולהגביר תנודתיות.
גם באג"ח חברות נדרשת הבחנה קפדנית. המאזנים התאגידיים נותרו איתנים, אך עלות המימון צפויה להיות גבוהה יותר ב-2027 לעומת 2025 ו-2026. בטווח הארוך יותר, אם המגמה הפוליטית תימשך גם בבחירות 2028, העלאת מיסים על חברות ועל הון עשויה לקבל משקל משמעותי יותר.
אדמונד דה רוטשילד ישראל היא השלוחה של הבנק השווייצרי אדמונד דה רוטשילד, המתמחה בבנקאות פרטית ובניהול נכסים. הבנק מנהל נכסים בהיקף של כ-200 מיליארד פרנק שווייצרי (נכון ל-31.12.25), פועל ב-33 מרכזים ב-16 מדינות ומעסיק מעל 2,800 עובדים, כ-30 מהם בישראל.
